封面故事：前 100 名 – 封面故事：前 100 名
随着冠状病毒大流行的开始，害虫控制很快被列为一项基本服务，因此尽管最初有所保留，但该行业的财务状况良好。分析师认为害虫管理是一个不断增长的市场，然而，大流行带来的不确定性导致“四大”在 2020 年的并购实际上暂停。他们如何适应，未来会怎样？
对于世界来说，2020年是尽快忘记的一年。每个人的生活都被颠倒了。这当然包括专业的害虫防治行业。一夜之间，人们接受的日常工作消失了。第一步是确保害虫防治被美国国土安全部视为一项基本服务。幸运的是，这种状态很快就达到了，让一线技术人员能够继续为客户服务。
下一个障碍是确保一线工人的安全，因此个人防护装备 (PPE) 成为当务之急。在可能的情况下，员工开始远程工作，并采取措施降低成本和节省现金。这包括立即暂停四大国际虫害防治公司——即能多洁、罗林斯 (Orkin)、ServiceMaster (Terminix) 和 Anticimex 的所有企业并购 (M&A)。
现在一年多了，事情发展的怎么样了？害虫防治行业已证明自己是一项必不可少的服务，并再次证明了其作为高度创新行业的资质。随着封锁，更多的客户在家工作，发现了更多的害虫（内外），因此住宅需求增加。对于商业客户，尤其是那些在旅游、酒店和餐饮领域经营的客户来说，这是一场斗争。服务频率水平要么降低，要么完全取消。
然而，消毒服务的需求出现了，这个机会无一例外地被大公司抓住了。例如，能多洁在短短四个星期内就在 60 个国家/地区推出了消毒服务。因此，该公司的卫生部门在这一年增长了 36.8%，占持续收入（7.44 亿英镑）的 10.34 亿美元（26%）（见下表）。另一方面，Pest Control 的持续收入仅增长 1%，达到 24.35 亿美元（17.52 亿英镑），占业务的 62%（2019 年为 64%）。
数字通信——无论是员工与客户之间还是公司内部讨论——对于员工远程工作变得必不可少。这同样适用于使用 Zoom 和 Microsoft Teams 等系统的办公室工作人员，也适用于通过使用 24/7 啮齿动物远程监控和记录系统，甚至无需进入场所即可检查虫害情况的技术人员。随着网站、网络研讨会和特定行业营销活动的使用增加，与客户的数字互动变得更加重要。例如，2020 年，能多洁在英国发送了 290 万封电子邮件，打开率超过 60%。
| 2019-2020 年能多洁全球收入明细 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 年 | 除害虫 | 卫生（提供和维护空气清新剂、消毒剂、地板保护垫等产品） | 保护和增强 （其他基于路线的服务 [工厂、工作服、财产护理等]） | 总 收入
（百万美元） |
| 2020年 | 62%（24.35 亿美元/17.52 亿英镑） | 26%（10.34 亿美元/7.44 亿英镑） | 12%（4.86 亿美元/3.5 亿英镑） | 39.55 亿美元 |
| 2019年 | 64%（23.63 亿美元/17 亿英镑） | 21%（7.6 亿美元/5.47 亿英镑） | 15%（5.53 亿美元/3.98 亿英镑） | 36.76 亿美元 |
| 资料来源：能多洁年度报告 | ||||
并购发生了什么？全球四大害虫防治公司的长期目标是发展壮大，这已经不是什么秘密了。这种增长可以是有机的，通过扩展他们已经提供的服务，或者通过收购其他公司（并购）。对于能多洁、罗林斯、ServiceMaster 和 Anticimex，又名“四大”，并购路线不仅提供了一种快速增长的方式，而且提供了一种有利可图的方式。它还为他们提供了一种进入新地理区域或加强其在新地理区域中的存在的手段。并行运行并支持收购活动的是一个股票市场，该市场认为该行业的股票是安全可靠的。
直到 2019 年，“四大”在公司收购上的支出水平稳步增长，2019 年达到近 18 亿美元的峰值。在“四大”中，能多洁和 Anticimex 的全球收购支出非常相似在 2017-20 年的四年中。
这与罗林斯和 Terminix 的支出类似。罗林斯在 2019 年的高额支出几乎仅通过一项收购就可以实现——2019 年 4 月以 3.953 亿美元的价格收购了总部位于加利福尼亚的 Clark Pest Control。克拉克在 2019 年 PCT 前 100 强排名中位列第 9 位，是罗林斯自 2008 年收购 HomeTeam Pest Defense 以来最大的一笔收购。
如果疫情没有到来，预计 2020 年的收购量将超过 2019 年。但随着 COVID 的到来和经济的不确定性，并购活动几乎在一夜之间停止。
“2020 年开始是并购的强劲一年，然后大流行来袭，使市场陷入停顿……即将敲定的交易被简单地放弃了。但到 2020 年第四季度，市场又回来了，因为买家试图追上失地，倍数超过了 2019 年的高点。在 2020 年的最后 100 天里，完成了价值超过 50 亿美元的交易，其中 5 笔来自 PCT 前 100 强，”波托马克公司并购董事总经理 Paul Giannamore 解释说。
“在 2020 年 3 月，我认为夹具已经上涨，这个整合泡沫终于破灭了。但以惊人的方式，冠状病毒大流行引发了各国政府难以想象的财政和货币反应，这进一步推高了资产价格。波托马克拥有我们有史以来最大的卖方并购渠道，看到 2021 年全球虫害防治交易额超过 20 亿美元，我不会感到惊讶，”詹纳莫尔说。
几位分析师预测，虫害防治行业将比以往更强大地摆脱大流行。这是一个价值 210 亿美元的有吸引力的非周期性市场，预计到 2025 年将以每年 5.2% 的预期平均复合年增长率 (CAGR) 增长（来源：联合研究顾问公司）。
北美市场（美国、加拿大和墨西哥）约占全球服务市场的 60%，因此它是通过并购实现增长的主要领域。Specialty Consultants 的合伙人 Rich Kalik 解释说：“2020 年，美国结构性害虫防治行业的服务总收入估计为 96.27 亿美元，比 2019 年的 93.59 亿美元增长了 2.9%。实现了近 3% 的总收入增长2020 年美国 GDP 下降了 3.5%，这是显着的，这证明了专业害虫防治行业的弹性及其作为基本服务的重要性。”
其余部分由欧洲（19%）、亚洲（13%）、太平洋地区（约4%）和世界其他地区（4%）组成。随着收入水平的提高，中国和东南亚部分地区可能是增长最快的市场，但绝大多数并购活动都集中在已经很发达的市场。
罗林斯仍然是#1。今年的 PCT 前 100 强显示，Rollins（包括 Orkin、HomeTeam Pest Defense、Clark、Western Pest Services 等）保持第一的位置，收入增长 7.2% 至 21.61 亿美元，税前收入增长 35.8% 至 3.55 亿美元，如公司 2020 年年报中所记录。有机增长占增长的 3.8%，其余来自收购。然而，在国际上，该公司的海外业务约占收入的 7%（2019 年为 8%）。（注意：前 100 名中不包括国际收入，这就是为什么罗林斯在这里的总收入略高的原因。）
| 罗林斯 2019-2020 年收入明细 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 年 | 住宅 害虫防治 | 商业 害虫防治 | 白蚁及 附属物 | 总 收入 |
| 2020年 | 45% | 36% | 19% | 21.61 亿美元 |
| 2019年 | 43% | 38% | 18% | 20.15 亿美元 |
| 资料来源：罗林斯年度报告 | ||||
乍一看，他们 2020 年的并购支出可能会大幅减少，但一旦将 2019 年 4 月的 Clark Pest Control 收购从数据中剔除，该公司的全球并购支出实际上在 2020 年有所上升。最重要的国际收购是澳大利亚的 Adams Pest Control 2020 年 7 月。此次收购巩固了公司在该国的全国影响力。在业务的特许经营方面，他们于 2020 年 7 月在非洲加纳设立了第一个办事处。
对于未来，集团总裁 Steven Leavitt 解释说：“我们积极参与全球收购市场，并与我们认为适合我们的模式和文化的候选人合作。在应对全球大流行的影响的同时，我们继续在有吸引力的市场中发现和追求优质组织。”
| 2020 年能多洁害虫防治区域收入 | ||
|---|---|---|
| 2020 年 （百万美元） | %比 2019 年增加 （减少） | |
| 北美 | 1,415 | 3.1 |
| 欧洲（包括拉丁美洲） | 392 | (0.4) |
| 英国和世界其他地区 | 285 | (5) |
| 亚洲 | 226 | (0.5) |
| 太平洋 | 113 | (1.3) |
| 正在进行的操作 | 2,435 | 1 |
| 资料来源：能多洁 2020 年年度报告 | ||
能多洁 #1 全球。虽然罗林斯仍然在今年的 PCT 前 100 名中名列前茅，但能多洁（前 100 名中的第三位）保持了其全球第一的排名。在公司年报中公布的 2020 年最终业绩中，持续收入增长 6.3% 至 39.55 亿美元（28.46 亿英镑），持续营业利润增长 5.4% 至 5.39 亿美元（3.88 亿英镑）。
随着全球大流行的开始，能多洁迅速采取行动降低成本、节省现金和增加流动性，并暂停所有并购活动。然而，2020 年总共购买了 21 家害虫防治业务，其中大部分是在第四季度进行的。在美国，8 家大型区域性公司被收购，随后于 2021 年 1 月宣布收购总部位于佛罗里达州的环境害虫服务公司——该公司在去年的 PCT 前 100 强中排名第 15。在今年的 100 强名单中，能多洁预计收入将增长 21%。
首席执行官安迪·兰森 (Andy Ransom) 在总结其公司的并购活动时说：“好吧，在第二季度的一段非常平静的时期之后，当每个人都按下了并购暂停按钮时，这一年结束时出现了大量交易，尤其是在美国这种高水平的并购活动似乎将持续到 2021 年上半年。因此，与其说是发展，不如说是在第一季度末停止的地方基本恢复了。因此，我认为并购很活跃，而且随着我们进入 2021 年，我们在能多洁初始拥有非常强大的机会管道。”
在 Rentokil 的年度报告中，Ransom 预测 2021 年的并购支出为 4 亿英镑（5.55 亿美元），但如果出现合适的资产，10 亿美元的交易也不是不可能的。
TERMINIX 改变方向。2019 年，Terminix 的并购支出达到了前所未有的水平——事实上，该公司是“四大”中最大的一家，收购了瑞典的 Nomor Holding 和英国 Rentokil 的 Mitie Pest Control 的一部分。然而，这在 2019 年底突然停止，当时 ServiceMaster 宣布有意出售其所有特许经营 ServiceMaster 品牌。这是在 2020 年 9 月实现的。随着出售的完成，公司更名为 Terminix Global Holdings，这使该公司能够利用强大的 Terminix 品牌名称。
至于最近被任命为该职位的并购活动的未来，并购和业务发展高级副总裁 Christie Grumbos 表示：“COVID-19 确实推动了整个行业的显着放缓，但整体市场正在恢复正常— 倍数正在恢复到 COVID 之前的水平。我们仍然设法在 2020 年完成了大约 10 次收购，在 2021 年到目前为止完成了一些收购。我们仍在积极寻找，但现在专注于较小的收购。
“就 COVID 而言，我们没有看到此类收购出现大幅放缓（如果有的话）。我们有能力收购一家更大的公司，但它确实必须是适合我们业务的正确战略。我们的国际并购战略类似于我们的国内战略，我们主要专注于可以增加我们在英国和斯堪的纳维亚的现有业务的密度和规模的交易，”Grumbos 说。
稳定的增长。Anticimex 总部位于瑞典斯德哥尔摩，一直在稳步扩大其全球影响力。尽管在 PCT 前 100 强中保持第 8 位，但该公司在美国的销售收入增长了 26%。随着 COVID 的爆发而停止收购，但在 8 月重新开始，并持续强劲到 2021 年。在国际上，该公司通过以下方式进入柬埔寨市场对害虫防治市场领导者 Antitermite 的战略收购以及在法国的几次收购使该公司跻身该国前 10 强之一。在全球范围内，该公司 2020 年的并购总支出估计为 2.47 亿美元。
首席执行官兼总裁 Jarl Dahlfors 将害虫防治行业视为一个有弹性的行业，这只能被视为好消息，因为 Anticimex 迫在眉睫的目标是让企业在斯德哥尔摩股票市场上市。
Anticimex 的商业模式保持不变，他说：“我们坚持我们的三个核心原则：强大的去中心化和创业分支；越来越多地使用智能数字连接技术；以及强大的并购计划。”
不要小看 CERTUS。尽管不是“四大”，私募股权投资的 Certus 的收购计划正在掀起波澜。仅在 2019 年 5 月推出，其并购支出已从 2019 年的 1500 万美元增加到 2020 年的 7700 万美元，这意味着收购的数量和价值推动该公司从 2020 年的第 75 名上升到今年的第 23 名，其中已宣布的前 10 名排名的长期目标。
关于并购活动，Certus 首席执行官 Mike Givlin 表示：“在 Certus，我们从一开始就能够超越我们的收购增长目标。在如此不确定的时期，我们是如何看到这种成功的？简而言之，我们认为有更好的整合方式。我们可以灵活地个性化每项优惠，并解决对业主最重要的事情，从我们对让员工正确行事的承诺到让他们快速进行下一次冒险的承诺。建立对我们害虫防治社区的信任是关键，推荐是我们新收购的最佳来源。”
下一步是什么？Potomac 的 Paul Giannamore 的最后一句话：“优质资产的稀缺性、买家之间的竞争加剧、即将上调的税收以及公开股票市场上寻求收益的投机行为意味着 2021 年将成为有史以来规模最大的并购年，而不是仅针对害虫，但遍及美国的所有行业”
所以——如果你正在阅读这篇文章并考虑出售，也许没有比这更好的时机了。有买家正在进行中。一旦出售，你用所有现金做什么仍然是另一个问题——但正如他们所说，“那是另一回事！”
注：Rentokil 数据按 1 英镑 = 1.39 美元的汇率换算。